为什么技术分析的基本假设会让技术分析本身失灵?

2021-05-04 22:51 · 徐小明的博客 · 2次阅读

为什么技术分析的基本假设(市场行为反映一切信息)会让技术分析本身失灵?这句话的表述应该稍微改一改,“有效市场理论的基本假设是市场行为涵盖一切信息,为什么会让技术分析失灵”?道氏理论中技术分析也的确有三大假设,然而有效市场理论后来却成为了的主流学说。

讨论这个问题我们必要要知道一点,有效市场理论的基本假设对市场行为的解读,同时技术分析本身是不会失灵的,失灵的仅仅是成千上万的投资者自身而已,因为运用技术分析,一千个投资者就有一千种技术分析的看法,我们换个角度想一想,如果技术分析时时刻刻都有效,那么是不是就不存在有人亏钱的情况了?

什么叫市场行为反映一切信息?

这句话多年以前就有了,而易论真正开始探究这句话是在当年考证券分析的时候,我个人对这句话的理解是,这句话并不够客观,或者应该说是市场有效理论假说不够客观,为什么?

我们要知道,市场行为反映一切信息的原话是市场行为涵盖一切信息,真的能做到吗?的确可以做到,但能做到的只有市场,不能做到的是投资者。

所谓市场行为涵盖一切信息,最直白的理解就是所有消息都将在市场里得到反映,比方说制造业数据下滑了,那么反应在市场就成了周期性企业下跌,包括原材料的降价,股价自然萎靡不振,从而导致股市萎靡不振。

再比如对于某一行业的政策出台,好比前几年对于新能源汽车行业的政策,这就直接导致了整个行业的快速发展,随着高额的补贴,总有人愿意尝试新的产品,一是因为产品本身,二是因为产品补贴,随之而来的是新能源汽车上下游的崛起,比方说锂电池上游原材料供应企业涨价,中游做电池及配套服务的也跟随涨价(否则毛利率就会降低),而下游新能源车这个应用是否要跟随涨价呢?

也就是说一则新的信息出台,对整个行业都将起到影响,并且能够充分反映,这就是所谓的市场行为涵盖一切信息,但是,市场行为是由谁反映的?

大致可以分为以下几类,政策的制定者、商品的提供者、行业的竞争者、中间商、商品的消费者。

前文已经讨论过政策的影响,易论也不打算讨论后几种情况,但是,商品的消费者的作用并不小,极可能成为推动商品价格上涨的主要因素,也可能成为决定企业能否存货的主要因素,因为消费者有自由选择的权利……

市场行为涵盖一切信息,为何会让技术分析失灵?

很多时候我们在运用技术分析的时候都会出现一种情况,那就是突然发现技术分析失灵了,为何会出现这样的情况?易论举个最简单的例子。

比方说某国央行降息了,股市明明应该面临的调整,所有技术指标都看空,结果空头的参与者一瞬间被打爆仓,这就是典型的技术分析失灵的情况,可真的是技术分析失灵吗?

事实上因为该国降息而导致了市场流动性大幅增加,市场有了更多的钱,股市也就是最佳的去处之一,所以转跌为涨,换句话讲,任何技术分析都敌不过一则政策类的消息,这并不是是技术分析失灵,仅仅只是投资者预期失灵而已。

有效市场理论有句话是这么说的,在这种环境下,所有分析都是无效的,实话实说,易论觉得这个理论不够客观,有效市场理论如果成立,那么市场行为就会涵盖一切信息,既然分析无效,我们怎么办呢?

这个理论本身没问题,但是过于完美主义,因为市场大多时候都是无效的,只有在特定的情况下,才会出现有效,这也就意味着分析在大多数时候还是有效的,换句话讲,当市场无效的时候,投资者才能更理性的投资,反而是在市场非理性的时候,我们才能看到分析无效的情况,此时的市场就属于有效市场。

总结一下,绝大多数时候的市场都属于无效的,而有效市场理论太过于完美主义,以至于出现市场行为涵盖一切信息的时候,市场反而是非理性的,因为此时绝大多数投资者都对市场感到陌生,所以技术分析也就无效了,但是要注意,这并非技术分析本身无效,而是在非理性状态下,投资者预期变得无效。

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